7月PPI创年内新高警惕实际通胀压力增大

7月PPI创年内新高警惕实际通胀压力增大

昨日最新数据，7月份工业品出厂价格同比上涨3.6，高出6月份3.5的水平，再创年内新高。专家认为，PPI是比CPI更好的通胀指标，目前实际通胀程度的增强超出预期。　　生产资料价格推高PPI　　从今年4月至今，PPI逐渐上升的趋势十分显著。实际上，7月份PPI同比增长3.6，不但创今年以来的新高，也是去年11月至今的最高值。由于全部7月国际油价飙升，市场此前就预期7月PPI将高出6月，有的机构乃至预测PPI增长将接近4。　　在7月份的工业品出厂价格中，生活资料价格与上期持平，生产资料价格同比上涨4.8，而原材料、燃料、动力购进价格更是上涨6.7，远高于6月份的6.1。很明显，生产资料价格增长较快是7月PPI走高的主要推动力。其中原油和有色金属价格增长更是双双超过26。　　受黎以冲突的影响，7月份国际油价一路走高，并一度创出78.4美元/桶的历史新高。最新美国通胀数据居高不下有很大缘由来自于原油价格的飚升，而这一次国内生产资料市场也未能“幸免”。7月份原油出厂价格比去年同月上涨26.6，而且这1涨幅是建立在去年7月原油出厂价格31.4的高涨幅基础之上。　　正如美联储在是否是加息问题上的顾虑，未来包括我国在内的国际通胀水平，在很大程度上取决于中东局势能否和缓及国际油价的走势。如果油价真的像有的专家所预计的那样，在年底到达100美元/桶，国内通胀压力将大大增强。　　PPI是比CPI更好的通胀指标　　目前在衡量通胀水平的主要指标中，国信证券固定收益分析师认为，CPI波动主要受食品类价格影响，因此CPI其实不完全反应真实通胀水平。PPI相对CPI更能反应中国的真实通胀水平，这是由投资、消费在中国经济中所处的不同地位决定的，投资和PPI的高相关性可从一个侧面左证这1观点，另外PPI对CPI传导机制弱化、时滞延长也使得PPI能更及时地反应通胀。　　国信证券研究指出，中国经济结构中投资占据重要地位，投资品价格波动更快更直接的反应了总需求的变动，从数据上看投资和PPI的相关性很高。　　而CPI权重中食品类价格占比较高，导致CPI波动更多由食品类价格扰动导致；20治白癜风哪一个医院最好04年剔除食品的CPI低于2005年及今年上半年水平，但CPI却大幅高于2005年和今年上半年，这就是一个很好的例证。　　因此，从今年4月-7月的PPI逐月走高趋势中可以看到，实际通货膨胀压力可能远远大于CPI所反应出来的程度。今年以来各月PPI顺次是3.1、3、2.5、1.9、2.4、3.5、3.6，上半年PPI上升2.7，而上半年CPI仅同比上升1.3。　　外部需求加重通胀压力　白癜风能不能完全治好　根据光大证券经济学家高善文的研究，从1996年至今中美两国PPI波动基本同步，两条曲线高度拟合。　　这表明，外部需求的波动与我国PPI走势表现出极大的相关性。因此高善文认为，我国通货膨胀和国内货币供应和宏观经济政策的松紧之间关系不大。　　美国PPI大体上是受全球制造业的增长和美元汇率共同驱动的。目前OECD工业增长率加速上升势头强劲、而美联储暂停加息，美元汇率未来稳定或贬值的可能性更大，因此美国PPI下半年可能出现明显回升，并将带动我国PPI上涨。从这个角度看，下半年的通胀压力可能超出市场的普遍预期。