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　　开头 | 野马财经

　　作家|孙梦圆

　　创举东谈主被限高，步长制药能“独善其身”吗？

　　步长制药（603858.SH）创举东谈主赵步长，因眷属关联企业的纠纷站上了风口。

　　据中国引申信息公开网的信息，2026年1月，因未按引申告知书指定的本领推行生借鉴律布告敬佩的给付义务，哈尔滨市松北区东谈主民法院日前对安图谈当然大货仓有限公司（下称：“安图谈当然大货仓”）采选贬抑销耗顺次，对公法则定代表东谈主赵秀琴、主要认真东谈主赵步长贬抑实施高销耗及非生计和责任必需的销耗行径。左证公开贵寓涌现，赵步长现年84岁。

　　天眼查历史股权冻结记录涌现，他与安图谈当然大货仓的江湖恩仇由来已久。早在2019年，赵步长就因说合案件被吉林省延边林区中级法院裁决，他在三家关联企业的股权均被冻结：包括：安图谈当然大货仓5.1万元东谈主民币股权、安图绿得金温泉度假有限公司1530万元东谈主民币股权、延边坚持房地产开垦有限公司（下称：延边坚持）1.56亿元东谈主民币股权，上述股权冻结曾握续至2023年7月16日。

　　图源：天眼查

　　由于本次“限高令”与上市公司无奏凯关联，步长制药并未受到昭彰波及，贬抑2026年2月13日收盘，步长制药报收16.88元/股，总市值178.01亿元。

　　跨界布局被“限高”

　　左证“限高令”败露，由于赵步长名下安图谈当然大货仓与哈尔滨汇盛电力工程有限公司存在1600万元借钱合同纠纷，现在未能全额偿还，导致赵步长被采选贬抑销耗顺次。

　　图源：中国引申信息公开网

　　安图谈当然大货仓成立于2007年12月，注册成本10万元。天眼查股权变更历程涌现，该货仓历经过屡次股权变更：2007年由当然东谈主黄发河100%握股成立；2010年黄发河退出，由曹巨光一齐接盘。2014年曹巨光、刘志辉旋即握股后退出，由延边坚持房地产全盘接办；2016年延边坚持再次退出，刘志辉、曹巨光各握股50%接盘；2017年二东谈主退出，赵步长鸳侣接办。贬抑2026年2月11日，赵步长与内助伍海勤仍差异握有该货仓51%、49%的股份。

　　不外，延边坚持与刘志辉、曹巨光干系密切，二东谈主均为延边坚持房地产开垦有限公司的鼓动。左证2014年12月的工商变更记录，曹巨光认缴出资额为1.56亿元东谈主民币，刘志辉亦为鼓动之一。通过延边坚持过甚关联企业，曹巨光和刘志辉变成了相互关联的交易收罗。

　　如今，延边坚持已与赵氏眷属深度绑定：赵步长奏凯握股49%，剩余51%由吉林省安图长涛矿泉饮品有限公司握有，后者94.8%股份由赵步长的宗子赵涛的岳母王秀珍握有，1%由长女赵骅（步长制药总裁助理）握有。

　　不得不提的是，在延边坚持的收购交游中，赵步长与原鼓动刘志辉就发生过诉讼纠纷。

　　公开信息涌现，2014年年底，赵涛算作公司代表与刘志辉洽谈，商定以1.62亿元收购坚持公司51%股权；2017年8月16日，赵步长本东谈主算作代表，商定以2亿元对价收购剩余49%股权及关联资产。但支付部分款项后，赵氏眷属讲错未赓续支付。2019年7月，刘志辉向法院告状，条目支付剩余款项及说合用度。

　　2020年5月29日，吉林延边中级东谈主民法院作出一审判决，判令赵步长方支付剩余股权补偿款和交游工程款共计1亿元，并承担讲错金1500万元、讼师费850万元、粗疏费100万元等用度。2021年9月，赵步长被列为被引申东谈主，引申主义约1.26亿元。而本次的“限高”，无疑是上述纠纷的又一个后续。

　　天眼查涌现，赵步长现在仍在4家旅游、房地产边界企业担任鼓动，这些企业是其眷属跨界布局的中枢载体。据“蓝鲸新闻”报谈，赵氏眷属该部分的成本扩张并未本色装入上市公司，但曾经通过关联交游等阵势与上市公司产生贯穿。比如2019年步长制药曾向坚持公司子公司延边长白山坚持国外温泉会议处事有限公司发生购买商品、领受劳务等关联交游，畴前本色交游发生额约为968.55万元。

　　图源：天眼查

　　千亿市值缩水卤莽

　　赵步长降生于1942年，1963年从西安交通大学医学院（原西安医学院）毕业后，主动赴新疆阿勒泰支边，后与内助伍海勤一同在当地责任。18年后，他召回咸阳核工业部215病院担任大夫，主要接头中风与冠心病。经十多年积攒，他创立了“药气针”疗法及“脑心同治”表面，澳门赌城app并在1992年，获评享受国务院稀零津贴的众人。

　　与赵步长支援边关比较，赵氏父子的针灸武艺充满了传闻颜色。

　　据《创业家》杂志报谈，1992年冬天，26岁的赵涛随父亲赴新加坡参加“中医与针灸走向寰球国外学术商量会”，二东谈主现场为脑血栓瘫痪六年的患者刘亚好意思施治，仅用二十分钟的针灸与药物外敷，就让患者从轮椅上站起，“中国神针”的名号也随之震撼当地。新加坡官方不仅邀请赵涛留境开展心脑血管病康复接头，还批准其入籍，而赵涛也在当地三个月的行医经由中赚得90万好意思元。

　　1993年8月，赵涛与父亲共同注册成立咸阳步长制药有限公司，这就是如今步长制药的前身。

　　1994年，步长制药推出独家品种——步长脑心通胶囊，这款专攻心脑血管疾病的中成药甫一面市便掀开阛阓，畴前就竣事销售额500万元。历经二十余年阛阓深耕，该居品2015年销售额任性28亿元，与地奥心血康、天士力复方丹参滴丸并肩，置身国内心脑血管中成药边界的三大头部品牌。

　　2016年，步长制药登陆上交所主板，以55.88元/股的刊行价成为畴前A股阛阓的“最贵新股”，这一价钱也刷新了彼时A股新股刊行价的最高记载，市值最高曾达到1048.9亿元。不外上市即巅峰，2017年，步长制药股价便跌破刊行价。按照2026年2月11日收盘价17.19元/股规画，步长制药总市值仅剩市值仅剩181.3亿元，较千亿巅峰市值大幅缩水超卤莽。

　　跟着步长制药营收束缚飞腾，赵步长、赵涛父子也置身富豪行列。2013 年“胡润百富榜”中，二东谈主以 100 亿元金钱成为“陕西首富”；2015 年“胡润陕西富豪榜”，父子俩又以 145 亿元再度登顶；2024年“胡润百富榜”，赵涛眷属以285亿元身家蝉联“陕西首富”，而赵涛本东谈主也凭借该身价，位列2025年“胡润民众富豪榜”第948名。‌

　　算作典型的眷属企业，赵氏眷属屡因非主业行径激发争议。2002年，爱游戏赵步长被曝向原国度药监局局长郑筱萸贿赂1万好意思元；2015年至2018年间，步长制药医药代表为提高销量向多地医务东谈主员贿赂，举例陕西医药代表唐书琴向32名病院东谈主员贿赂逾50万元，最终获刑。2019年，赵涛“650万好意思元送女入学”事件再次使公司堕入公论旋涡。

　　图源：罐头图库

　　2012年，步长制药迟缓受让吉林步长、通化谷红等股权，并于2015年7月获取对通化谷红和吉林天成的贬抑权。关联词，由于两家公司部分居品赓续调出各省级医保目次，步长制药畴前计提大额商誉减值，2022年公司巨亏15.3亿元，出现上市以来初次年度耗损，并引来上交所就商誉减值事项下发的监督责任函。

　　2023年3月，赵步长被聘为步长制药的终生荣誉董事长，退居二线，仅以参谋人身份参与公司事务；伍海勤任公司学术委员会主席；赵涛任董事长、次子赵超任总裁，赵骅任总裁助理兼采购副总裁，次女赵菁任副董事长。

　　步长制药的崛起，主要依托于心脑血管边界的脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液、谷红打针液四大独家专利品种，其中前三个品种在心脑血管中成药阛阓恒久占据跳跃份额，2024 年度整个收入达58.3亿元。

　　不外，自2020年起，受政策解救影响，步长制药的谷红打针液、复方曲肽打针液等多款中枢居品赓续被调出省级医保目次，部分居品还被纳入重心监控合理用药目次，临床使用受限、销量权贵下滑，奏凯牵累公司功绩。

　　数据涌现，2020年至2024年，公司的营业收入差异为160.07亿元、157.63亿元、149.51亿元、132.45亿元、110.06亿元。归母净利润差异为18.61亿元、11.62亿元、-15.3亿元、3.19亿元、-5.53亿元。

　　图源：罐头图库

　　值得细致的是，步长制药一直聘请“重营销、轻研发”的方针策略。

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　　财报数据涌现，2019年至2024年，公司的销售用度差异为80.81亿元、83.73亿元、83亿元、74.84亿元、63.69亿元和43.23亿元，六年间销售用度整个高达429.3亿元。同期，公司的研发用度差异为5.05亿元、5.33亿元、4.09亿元、2.84亿元、3.35亿元和3.45亿元，六年间研发总干预仅为24.11亿元，研发干预整个不及销售用度的5.6%。

　　浙大城市学院副说明、中国城市众人智库委员会常务副布告长林先瓜分析合计，公司曾介意大范围并购任性增长瓶颈，却因策略乖僻激发大齐商誉减值，一度堕入方针窘境。步长制药的“重销售、轻研发”的模式，在医保控费、中药打针剂重心监控的政策下断然难以为继。传统渠谈运转的增长模式空间握续收窄，企业转型一衣带水。

　　不外，进入2025年，步长制药扭亏为盈，2025年功绩预报涌现，瞻望2025年竣事归母净利润约为3.2亿-4.68亿元，同比扭亏。

　　对此，公司解释称：一方面，主要居品的坐蓐成本同比着落；另一方面，早年收购通化谷红、吉林天成所变成的评估升值摊销已于2024年末摊销收场，本期摊销额同比减少。此外，在商誉减值方面，今年度拟计提约1.6亿元至2.38亿元，较上年同期减少约6.15亿元至6.93亿元，也对利润阐发产生了积极影响。

　　“糟苦衷”束缚

　　2026年1月7日，步长制药公告败露，其参股的石榴云医（POM.US）在好意思上市后股价暴跌，导致公司投资大幅耗损。该公司通过广州七乐康数字健康医疗科技有限公司进行投资，步长制药曾将此项投资视为策略布局，并预期其上市将对2025年方针产生积极影响。

　　石榴云医于2025年10月在纳斯达克上市，刊行价4好意思元/股，但至2025年12月31日股价已跌至0.29好意思元/股，跌幅达92.63%。贬抑2025年9月30日，步长制药对该笔投资的账面价值为3.26亿元，据此规画，公司所握股权市值缩水至3307.91万元，相应阐述公允价值变动损失2.93亿元，将奏凯减少2025年度归母净利润。

　　公开贵寓涌现，石榴云医（原名“七乐康大夫”）于2015年8月上线，2018年8月升级为现品牌。算作一家聚焦慢病复诊的在线医疗平台，于今尚未竣事盈利。2022年至2025年上半年累计耗损额已高达约4.83亿元，与此同期，贬抑2025年上半年，公司资产总数仅为4387.19万元，而欠债总数却高达5.63亿元。

　　不外，公司也在公告中强调，该损失属于特别常性损益，不影响2025年度扣非后净利润。

　　比炒股亏钱更“糟心”的，还有一件悬而未决的诉讼。

　　2025年12月30日，步长制药控股子公司上海合璞医疗科技有限公司（以下简称“上海合璞”）与骨科医疗器械公司捷迈邦好意思（Zimmer Biomet）在华子公司捷迈上海堕入合同纠纷，涉案金额约6.52亿元。

　　左证公告败露，上海合璞原为捷迈上海公司授权经销商，两边公约期满未续签，捷迈上海公司未能对上海合璞的存货完成调度且无明确决策，上海合璞便告状，条目对方处分库存，并抵偿利息、讼师费、诉讼费等说合损失。

　　图源：罐头图库

　　步长制药在公告中指出，该诉官司项法院已立案受理，尚未开庭审理，波及5.5亿元把握存货存在计提存货跌价准备的风险，对该公司本期利润及期后利润影响金额尚不成敬佩。

　　林先平指出，步长制药的确实任性口，在于遗弃依赖营销的旧模式，大幅提高研发干预，聚焦更正中药与高价值品类研发。优化居品结构，剥离高风险品种，布局多元化健康产业；转向合规化、学术化营销，以临床价值与居品更正构建中枢竞争力，方能解脱当下发展困局。

　　中药打针液政策影响未消，千亿市值早已成过往，并购留传的诉讼仍悬而未决。这家靠 “神针” 与脑心通起家的老牌药企，还要赓续谨守 “重销售、轻研发” 的策略吗？辩驳区聊聊你的想法。

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职守裁剪：杨红卜